Для поддержания экономического роста

Статьи

21 июля 2020 г. 9:45

875

Михаил Максимов

Как сообщил финансовый регулятор, снижение базовой ставки обусловлено ослаблением проинфляционных рисков и более сильным, чем прогнозировалось в мае-июне, сокращением экономической активности в первом полугодии. Ожидается, что принятые меры по ужесточению карантина окажут дополнительное дезинфляционное воздействие.

По данным Нацбанка, в настоящее время существенно снизились риски роста долларизации, что расширило потенциал для снижения ставки. В результате оперативных мер по защите тенговых активов по итогам шести месяцев года долларизация депозитов снизилась с 43,1% до 40%, что также благоприятствует возможности по снижению базовой ставки.

«Сужение коридора продиктовано стабилизацией ситуации на финансовых рынках и постепенной адаптацией экономики к новым условиям. Это решение позволит приблизить ставки денежного рынка к базовой ставке, обеспечит снижение волатильности ставок денежного рынка и будет способствовать формированию у участников рынка более устойчивых ожиданий.

Новый уровень базовой ставки позволит в определенной степени компенсировать возросшие кредитные риски, снизив стоимость кредитов. Текущее решение позволит сгладить влияние последствий мер по ужесточению карантина на казахстанскую экономику и поддержит процесс восстановления роста», – поясняет Нацбанк.

При решении о снижении базовой ставки регулятор принял во внимание тот факт, что годовая инфляция формируется в соответствии с прогнозами. В июне 2020 года она составила 7%, а основной вклад в нее вносит удорожание продовольственных товаров, рост цен на которые составил 11,1% в годовом выражении.

Рост цен на остальные компоненты инфляции остается умеренным. Непродовольственная инфляция складывается ниже прогнозов и составила 5,4%. Сдерживающее влияние на нее будет оказывать подавленный потребительский спрос в условиях действия карантинных мер и снижения покупательской способности населения на фоне падения реальных денежных доходов.

Инфляция платных услуг в июне составила 3% в годовом выражении. При этом инфляционные ожидания остаются относительно стабильными.

В июне 2020 года количественная оценка инфляции на год вперед составила 5,4%. Доля респондентов, ожидающих сохранения либо ускорения роста цен в течение следующих 12 месяцев, снизилась до 43% с 54% в мае.

В целом фактическая динамика годовой инфляции по итогам июня соответствует прогнозным оценкам. В последующие месяцы ожидается дальнейшее ускорение годовой инфляции в рамках прогнозной траектории 8–8,5% на конец 2020 года. В свою очередь возросший дезинфляционный эффект от мер по ужесточению карантина, а также более существенное снижение ВВП в 1-м полугодии по сравнению с прогнозами обеспечат постепенное замедление инфляции к верхней границе целевого коридора 4–6% в 2021 году.

По оценкам Нацбанка, основными рисками для роста инфляции в текущем году являются влияние фискального и квазифискального импульса на инфляционные процессы, снижение предложения, вызванного нарушением цепочек поставок в условиях карантина, а также рост цен импортных поставок на фоне ослабления обменного курса тенге.

По итогам первого полугодия 2020 года ВВП Казахстана сократился на 1,8% в годовом выражении, тогда как снижение прогнозировалось на уровне 1,5%. Это обусловлено спадом в секторе услуг, несмотря на ослабление карантинных мер и открытие объектов торговли и общественного питания с середины мая 2020 года.

Положительный вклад в динамику ВВП внесли отрасли информации и связи (9,0%), здравоохранения, образования и государственного управления. Наблюдается рост производства горнодобывающей (2,2%) и обрабатывающей промышленности (4,8%). Экономическая активность также поддерживается расширением строительных работ (на 11,2%) и увеличением валового выпуска продукции сельского хозяйства (на 2,4%).

Регулятор констатирует, что ситуация во внешнем секторе остается неопределенной. В июне 2020 года в результате частичного снятия карантинных ограничений отмечено улучшение показателей в мировой промышленности и сфере услуг. Однако остаются высокими риски повторной вспышки пандемии COVID-19, что усиливает неопределенность относительно продолжения восстановления деловой активности в мировой экономике в ближайшие месяцы.

Слабый внешний спрос и нехватка стимулирующих мер могут ограничить ожидаемый рост мировой экономики, несмотря на восстановление экономики Китая. На дальнейшие перспективы развития мировой экономики накладываются также социальные волнения в мире, возможное ухудшение экономических отношений между США и КНР, сохраняющаяся продолжительное время низкая инфляция в развитых странах, высокая безработица и рост задолженности в некоторых государствах.

Оценки по перспективам роста стран – торговых партнеров Казахстана в 2020-м пересмотрены в сторону снижения. Согласно ожиданиям Consensus Economics, экономика России в текущем году сократится на 5,2%. Из-за ухудшения ситуации с потребительским спросом на фоне пандемии коронавируса прогноз по росту экономики ЕС на этот год снижен до 8,4%. Прогнозы по экономике Китая на 2020 год не изменились – ее рост составит 1,4%. В связи с этим требуется пересмотр прогнозов основных макроэкономических показателей.

Текущая ситуация на мировом рынке нефти характеризуется как относительно позитивная. Ослабление карантинных мер во многих странах стимулирует восстановление спроса и положительно сказывается на цене нефти. После снятия локдауна в мире и, соответственно, перезапуска промышленного сектора потребление нефти существенно увеличилось.

По данным минэнерго США, в июне 2020 года в сравнении с предыдущим месяцем мировой спрос на нефть увеличился на 5,3 млн баррелей в сутки. Рост потребления зафиксирован во всех крупных странах-импортерах за исключением Китая.

При этом производство нефти продолжает постепенно сокращаться, чему способствуют соглашение ОПЕК+ и более слабая добыча в США и Канаде. В результате мировые котировки цен на нефть марки Brent с начала июля 2020 года удерживаются выше 42 долларов США за баррель.

Несмотря на положительный текущий счет платежного баланса в начале текущего года, Национальный банк ожидает ухудшения показателей статистики внешнего сектора. Низкие цены на нефть во втором квартале 2020 года, сокращение темпов ее добычи и снижающийся спрос на основные экспортные товары в сравнении с 2019 годом обусловят расширение дефицита текущего счета платежного баланса.

Напомним, в 2019 году дефицит составил 6,5 млрд долларов. При этом сокращение импорта будет менее существенным ввиду реализации государственных программ и инициатив по поддержке реального сектора. Расширение дефицита текущего счета будет оставаться фактором риска ослабления тенге и, как следствие, фактором проинфляционных рисков.

«Текущее решение принято с учетом рисков по отклонению инфляции от прогнозного коридора, неопределенности скорости восстановления во внешнем секторе и более существенного сокращения национальной экономики, что может отразиться на снижении потребительского спроса и придать дополнительный дезинфляционный эффект», – информирует Нацбанк.

Регулятор подчеркивает, что продолжит вести мониторинг внутренних и внешних факторов, которые оказывают влияние на динамику инфляции. Дальнейшие решения по базовой ставке будут приниматься с учетом соответствия фактической динамики инфляции ее прогнозным ориентирам, а также баланса внутренних и внешних рисков. Как ожидается, очередное плановое решение по базовой ставке будет объявлено 7 сентября.