В рамках целевого коридора

Инфляция

Традиционно важнейшим индикатором самочувст­вия не только финансовой системы, но и экономики в целом считается уровень инфляции. По итогам прошлого года рост потребительских цен составил 5,4%. Таким образом, данный показатель на 0,1 процентного пункта превысил уровень инфляции в 2018 году, но уложился внутри целевого коридора в 4–6%.

Наибольший вклад в инфляцию внесли продовольственные товары, подорожавшие на 9,6% преимущественно за счет хлебобулочных изделий и круп – на 16,1%, а также мяса и мясо­продуктов – на 13,2%. Рост цен на непродовольственные товары и платные услуги был умеренным. Эти факты наглядно свидетельствуют о том, что обеспечение стабильной инфляции хоть и является главной задачей Национального банка, но в значительной степени зависит от факторов, не относящихся к монетарной политике.

Сохранение инфляции в целевом коридоре в 2020 году будет зависеть от согласованности работы Нацбанка и Правительства, как это было закреплено в соответствующем соглашении, заключенном весной 2019-го. В частности, известно, что для борьбы со спекулятивным рос­том цен на мясную продукцию ожидается введение запрета на экспорт живого скота за рубеж.

Между тем давление на уровень цен может оказать рынок зерна. По информации Зернового союза Казахстана, неблагоприят­ные погодные условия – сильная засуха в основной вегетационный период с апреля по июль и чрезмерный уровень осадков в августе-сентябре – негативно повлияли на качество урожая зерновых в прошлом году.

Обменный курс и резервы

Валютная политика и состояние обменного курса тенге всегда находятся в центре общественного внимания.

На протяжении прошлого года курс тенге пребывал в достаточно узком диапазоне шириной 4,5% (в пределах 373–390 тенге за доллар США) по сравнению с коридором в 21% в 2018-м. За 2019-й тенге укрепился на 0,4% до 382,6 тенге за доллар, тогда как в 2018-м он ослаб на 15,6%.

Несмотря на нестабильность ситуации на внешних рынках, снижение среднегодовой цены на нефть с 71,7 доллара за баррель в 2018-м до 64,2 доллара в 2019 году, валовые международные резервы в прошлом году увеличились на 2,3% и составили 91 млрд долларов. В том чис­ле золотовалютные резервы – 29 млрд, активы Нацфонда – 61,9 млрд долларов.

Между тем дефицит текущего счета платежного баланса за 9 месяцев 2019 года составил 4,3 млрд долларов в сравнении с дефицитом в 1,8 млрд долларов в аналогичном периоде 2018-го. Увеличение отрицательного сальдо текущего счета обусловлено ростом импорта на 2,7 млрд долларов вследствие увеличения ввоза непродовольственных и инвестиционных товаров.

Кроме того, дефицит был также связан со снижением экспорта товаров на 900 млн долларов из-за более низких цен на нефть.

Депозиты и кредиты

Укрепление тенге ожидаемо повысило спрос на депозиты в нацио­нальной валюте.

По информации Национального банка, за минувший год депозиты в тенге увеличились на 13,1% до 10,8 трлн тенге, тогда как в иностранной валюте снизились на 8,7% – до 8,2 трлн тенге. В результате долларизация депозитов снизилась с 48,4% в декабре 2018-го до 43,1% – в декабре 2019 года.

Среди тенденций кредитования прошлого года выделяется опережающий рост портфеля долгосрочных кредитов на 6,5%, или 718 млрд тенге, до 11,8 трлн тенге. В целом кредиты экономике к концу 2019 года составили 13,9 трлн тенге, увеличившись за год на 5,9%.

При этом, как отметил в своем выступлении на расширенном заседании Правительства глава Нацбанка Ерболат Досаев, продолжает повышаться ценовая доступность кредитных ресурсов – ставка по тенговым кредитам для бизнеса снизилась до 12% в среднем за 2019 год по сравнению с 12,4% в 2018-м.

Вместе с тем Нацбанк признает, что основной рост кредитного портфеля в прошлом году был связан с расширением потребительского кредитования, которое увеличилось на 26,9%.

Для предотвращения «наду­вания пузыря» на рынке беззалоговых займов, который мог бы угрожать в перспективе стабильности всей финансовой сис­темы, в 2019 году был принят комп­лекс мер регуляторного характера. В частности, повышены требования к капиталу банков второго уровня, выдающих такие займы, введены запреты на начисление штрафов и комиссий при просрочке по займу свыше 90 дней, запрет на предоставление займов гражданам с доходами ниже прожиточного минимума.

Нацбанк рассчитывает, что эти меры позволят сделать развитие кредитного рынка более сбалансированным.

Проверка на прочность

Перед передачей надзорных полномочий вновь созданному Агентству по регулированию и развитию финансового рынка Национальный банк провел в 2019 году первую в истории страны независимую оценку качества активов банков второго уровня. Оценка проводилась в соответствии с методологией Европейского Центрального банка и затронула 14 крупнейших институтов, на долю которых приходится 87% активов и 90% ссудного портфеля.

В конце декабря 2019 года был завершен первый этап оценки, по итогам которой Нацбанк сообщил, что на консолидированном уровне у казахстанских банков дефицита капитала не наблюдается. В настоящее время ведутся работы с банками второго уровня в рамках второго этапа, предполагающего подготовку индивидуальных планов корректирующих мер.

Как ожидается, по итогам оценки качества активов БВУ будут приняты меры по повышению их устойчивости и выставлены требования по дополнительной капитализации и улучшению системы управления рисками.

Планы на 2020 год

Передав часть своих функций Агентству по регулированию и развитию финансового рынка в рамках обеспечения финансовой стабильности в 2020 году, основные усилия Нацбанк направит на реализацию таких задач, как проведение эффективной денежно-кредитной и валютной политики, формирование условий для создания современной платежной инфраструктуры и ряд других задач.

Ожидается, что до конца первого квартала будет завершена разработка проекта Стратегии денежно-кредитной политики до 2030 года. Ее осуществление предполагается в два этапа – первый будет синхронизирован со Стратегическим планом страны до 2025 года. Второй – предполагает решение долгосрочных задач по полноценному внедрению политики инфляционного таргетирования.

Как сообщил Ерболат Досаев­ на расширенном заседании Правительства, на 2020 год Нацбанк ставит задачу по снижению инф­ляции до уровня ближе к нижней границе целевого коридора в 4–6%.

По мнению главы Нацбанка, усилия со стороны Правительства и местных исполнительных органов должны быть направлены в первую очередь на повышение конкуренции на продовольственных рынках и эффективном контроле тарифов. Это должно создать предпосылки для смягчения денежно-кредитных условий в целях обеспечения нейтральности базовой ставки на уровне 3–3,5% в реальном выражении.

В области валютной политики Нацбанк сохранит режим свободно плавающего обменного курса, который является наиболее эффективным инструментом абсорбирования рисков внутреннего и внешнего происхождения для обменного курса. Для повышения прозрачности и доверия к проводимой политике в 2020 году Нацбанк на регулярной основе будет публиковать объемы выделенных трансфертов и проведенных конвертаций активов из Национального фонда на валютном рынке.

Ситуация с валютным курсом в 2020 году в значительной степени будет зависеть от внешних факторов. Огромное влияние на мировую экономику может оказать распространение нового типа коронавируса в Китае.

Ожидаемое замедление роста китайской экономики приведет к уменьшению спроса на многие сырьевые товары, а также снижению цен на них. Эта ситуация окажет давление на валюты развивающихся стран и в первую очередь стран – экспортеров сырья.

Остается надеяться, что данная ситуация будет как можно скорее взята под контроль, и распространение нового вируса не станет «черным лебедем» для глобальной экономики.