Ищут давно, но не могут найти ставку какую-то…
Кира ИВАНОВА
Кто же, откуда и что он за птица
Интриги запланированному на 23 ноября и состоявшемуся в назначенный день заседанию Совета управляющих Федеральной резервной системы придавали именно эти характеристики: внеочередное и закрытое. Ожидалось, что ФРС, пересмотрев ставки дисконтирования в сторону роста, в декабре придаст тот же вектор и процентным ставкам. На этом фоне доллар подорожал, стоимость барреля упала, а золото примерилось к многомесячным минимумам.
Нельзя сказать, чтобы рынки залихорадило, но прозака для снятия депрессии явно не хватало. Возможно, исходя из реалий североамериканской экономики, центробанк рассчитывал некой таинственностью активизировать движение в бизнес хранящихся на депозитах в ФРС денег коммерческих банков.
Буквально накануне уже состоявшегося, но до сих пор интригующего заседания ФРС, в ряде СМИ проскочила гипотеза, озвученная американским аналитиком Биллом Хоптером. По его мнению, причиной заседания стало грядущее голосование в Международном валютном фонде – о включении китайского юаня в корзину валют, образующую SDR (специальные права заимствования МВФ). Аналитик выстроил версию, что при отказе МВФ Китаю тот проведет очередную девальвацию относительно доллара.
А например, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард за два дня до заседания ФРС заявил, что ожидает «относительно быстрого роста инфляции в следующие несколько лет после стабилизации цен на нефть». Он увязывает рост стоимости барреля с величинами процентных ставок и уже несколько лет выступает за их повышение с текущего уровня.
В его версии, которой также надо отдать дань, говорится, что «усиление ценового давления призвано помочь вернуть цены на желаемый уровень». Соответственно, инфляция, возрастая с абсолютно малых величин, должна будет оживить нежданно впавшую в летаргию экономику Северной Америки.
Вот что в народе о том говорят
Как смотрит на предположения фактически подчиненного ей банкира глава ФРС Джанет Йеллен? Судя по ее прежним действиям, большинство экспертов спрогнозировали частичное умолчание. Джанет, как истинная женщина, хранит свои загадки при себе. До сих пор, во всяком случае, хранила. Согласно данным, распространенным мировыми СМИ уже по итогам заседания ФРС 24 ноября, федрезерв все же ищет способы отложить повышение ключевой ставки.
Держатели акций этого частного, но многое определяющего в США и мире финучреждения указывают на то, что как раз рост ключевой ставки помешает поднятию уровня инфляции до целевого значения. Бюро по статистике насчитало, что по сравнению с прошлым годом экономика США в третьем квартале выросла на 2,2%. И это было самое медленное адажио с первого квартала 2014-го. В целом североамериканские штаты уже несколько лет подряд показывают экономический рост вблизи 2%.
Однако в статье на Project Syndicate, опубликованной в начале осени, профессор экономики Гарвардского университета Гита Гопинатх отмечал, что низкую инфляцию не надо считать поводом для сохранения низких ставок федрезерва. Ведь тогда, в сентябре, в ФРС прямо заявили: повышения ставки не будет, потому что мировая экономическая ситуация влияет на США. Повторимся. Мировая ситуация влияет на США. Хороший ход или женский приемчик?
Можно было бы спросить до сих пор осторожничающую Йеллен: а не иначе ли происходит? На самом деле, что заметно практически и о чем твердят с трибун представители администрации президента Барака Обамы, на ситуацию в мире – экономическую и политическую – влияет страна – держатель основной резервной валюты.
Доллар остается доминантой при расчетах в международной торговле, он же – расчетная единица в долговых контрактах даже в тех случаях, когда ни заемщик, ни кредитор не являются резидентами США. По ряду данных, в международной торговле доля доллара в качестве единицы расчетов примерно в 4,5 раза выше доли Соединенных Штатов в объемах мирового импорта и втрое выше доли Америки в объемах мирового экспорта.
Цены на 93% товаров и услуг, импортируемых США, установлены в долларах. Ну и условия международных торговых контрактов нечасто пересматриваются: долларовые цены, несмотря на колебания валют, фиксируются на довольно продолжительные периоды.
Все названное, как и ряд других факторов, уберегает США от излишнего инфляционного давления и валютных колебаний. Но растет уязвимость развивающихся рынков. Колебание курсов валют влияет на инфляцию в большинстве стран мира втрое, а то и вчетверо сильнее, чем на США. Аналитики приводят пример: 10-процентная девальвация турецкой лиры может дать прирост кумулятивной инфляции в стране на два и более процентных пунктов.
Между тем авторы материалов, публикуемых сайтом ktovkurse.com, указали, что, определяя сроки повышения процентных ставок, ФРС отталкивается от глобальных событий, которые могут толкать инфляцию вниз. Все эти глобальные события нам с вами перечисляют в новостных выпусках, потому повторяться нет нужды. И эксперты, довольно громко, чтобы слышали в ФРС, заявляют: более сильный доллар не является «уважительной причиной, чтобы откладывать решение о нормализации учетной ставки в США».
Шаг. Остановка. Другой. Остановка
Итак, ФРС подвигают к тому, чего она и сама как бы желает, к повышению долгосрочной процентной ставки. Можно, правда, счесть, что ведомство Йеллен ждет, когда это произойдет само собой, как результат более быстрого экономического роста.
Так, на следующий же день после заседания мировые СМИ распространили мнение самой Йеллен. Агентство деловых новостей CNBC, в частности, сообщило о высказывании главы федрезерва в пользу осмотрительного повышения процентной ставки. А мы уже сделали отсылку к осторожности этой женщины в принятии принципиально важных решений, которые отзвуком (если не цунами) пронесутся вокруг земного шара.
«Отвечая на открытое письмо адвоката Ральфа Надера, Йеллен отметила, что процесс нормализации политики (федрезерва. – Ред.) будет постепенным. Сообщается также, что в конце прошлого месяца Надер раскритиковал ФРС за то, что регулятор удерживает процентные ставки на близком к нулю уровне, утверждая, что это негативно отражается на вкладчиках», – говорится в сообщении агентства.
Также цитируются слова Джанет Йеллен об ожидании того, что экономика США и рынок труда «продолжат развиваться, и инфляция будет двигаться, как и предполагалось, в пределах двух процентов». Осторожно? Да. Шаг. Остановка. Другой. Остановка.
«Если это действительно так, я и мои коллеги считаем это подходящим моментом для нормализации ставок», – все же сказала глава ФРС.
Однако она предостерегла всех от ожиданий чрезмерно агрессивного ужесточения условий ФРС. По мнению Джанет Йеллен, повышение процентных ставок будет проходить постепенно, видимо, по сценарию шагов и остановок.
Также агентство бизнес-новостей напомнило, что ФРС сохранила базовую ставку на прежнем уровне, от ноля до 0,25%. В последний раз она повышалась 29 июня 2006 года. В 2007–2008 годах ФРС понижала ставку до тех пор, пока та не достигла минимальной отметки 0–0,25% в декабре 2008-го.
Между тем имеется прямая или косвенная связь с условиями ФРС решения Банка Англии относительно сохранения низких процентных ставок в Великобритании «еще на какое-то время». Неопределенность этого заключения корнями может уходить частично в решение федрезерва США, но по большей части руководству британского финансового института предстоит отслеживать риски для финансовой стабильности, которые несет в себе низкая стоимость кредитования.
Глава британского регулятора Марк Карни, выступая в парламенте, заявил: «Одним из поводов для беспокойства при длительном нахождении в среде низких процентных ставок, а мы находимся в этой среде и, вероятно, будем находиться еще какое-то время даже при постепенном повышении базовой ставки центробанком, является избыточное принятие на себя рисков инвесторами».
Цитируя его, Bloomberg подчеркивает, что низкие ставки создают больше всего рисков для рынка жилой недвижимости.
Кстати, делая такие заявления, Марк Карни идет след в след за Йеллен, утверждая, что, даже начавшись, подъем базовой процентной ставки Банка Англии будет «лимитированным». Bloomberg напоминает, что этот банк удерживает ставку на рекордно низком уровне в 0,5% с марта 2009 года.
Много столпилось людей на панели, люди в тревоге на доллар смотрели
Интернет иногда приносит очень любопытные сведения, особенно когда их ищешь. Так вот. В публикации на сайте mt5.com со ссылкой на Bloomberg говорится о том, что в 2016 году нужно запасаться рублями и долларами. Совет исходит от Goldman Sachs, а мы не станем подвергать сомнению этот источник. Аналитики этого инвестиционного банка утверждают, что в Северной Америке в следующем году возрастут инфляционные ожидания, а нацвалюта – доллар – будет расти в стоимости. Будет расти также национальная валюта Мексики. И российский рубль.
Эти прогнозы сейчас ложатся в основу инвестиционных ожиданий стратегов Goldman Sachs на предстоящий год.
«Банк советует инвесторам приобретать доллары за евро и иены, включая такую торговую стратегию в список лучших на следующий год», – цитирует Bloomberg инвестаналитиков.
Этот совет явно показывает, что перспективы евро и иены довольно мрачные: госдолг Японии может наращиваться до «бесконечности», а евро с ожидаемым и в дальнейшем процессом количественного смягчения (QE) запросто начнет играть совсем уж подчиненную позицию в паре доллар-евро.
Зафиксировано, что нацвалюта США в 2015 году подорожала по отношению ко всем стратегическим валютам. Своему росту доллар в основном обязан подготовке ФРС к первому с 2006 года повышению процентных ставок. Опять же при условии сохранения денежно-кредитного стимулирования в евроблоке и Японии. Чего пока предвидеть невозможно, а аналитики еврозоны и японцы пока на этот счет не так активно высказываются, как то делают в США.
Возьмем цитату аналитиков американского инвестбанка, приведенную в их отчете, без купюр: «Расхождение в политике ФРС и ЕЦБ с Банком Японии останется одной из самых долгих тем 2016 года. Валюты особенно чувствительно реагируют на такие расхождения, и, несмотря на уже имевший место рост доллара, мы считаем, что у него есть пространство для дальнейшего укрепления к евро и иене».
Кроме того, аналитики Goldman Sachs также рекомендуют покупку привязанных к инфляции американских облигаций. Эксперты отмечают, что стратегия по госбондам играет против пессимистичных ожиданий относительно динамики цен в США.
Однако прогнозы прогнозами, а в том же интернет-сообществе гуляет выражение «запасаемся попкорном», которому придается смысл стороннего наблюдения. Так вот – в мировой финансовой системе неактивным наблюдателем быть не получится. Если только вы не член неизвестного доселе племени, обнаруженного в Бразилии.
Интриги запланированному на 23 ноября и состоявшемуся в назначенный день заседанию Совета управляющих Федеральной резервной системы придавали именно эти характеристики: внеочередное и закрытое. Ожидалось, что ФРС, пересмотрев ставки дисконтирования в сторону роста, в декабре придаст тот же вектор и процентным ставкам. На этом фоне доллар подорожал, стоимость барреля упала, а золото примерилось к многомесячным минимумам.
Нельзя сказать, чтобы рынки залихорадило, но прозака для снятия депрессии явно не хватало. Возможно, исходя из реалий североамериканской экономики, центробанк рассчитывал некой таинственностью активизировать движение в бизнес хранящихся на депозитах в ФРС денег коммерческих банков.
Буквально накануне уже состоявшегося, но до сих пор интригующего заседания ФРС, в ряде СМИ проскочила гипотеза, озвученная американским аналитиком Биллом Хоптером. По его мнению, причиной заседания стало грядущее голосование в Международном валютном фонде – о включении китайского юаня в корзину валют, образующую SDR (специальные права заимствования МВФ). Аналитик выстроил версию, что при отказе МВФ Китаю тот проведет очередную девальвацию относительно доллара.
А например, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард за два дня до заседания ФРС заявил, что ожидает «относительно быстрого роста инфляции в следующие несколько лет после стабилизации цен на нефть». Он увязывает рост стоимости барреля с величинами процентных ставок и уже несколько лет выступает за их повышение с текущего уровня.
В его версии, которой также надо отдать дань, говорится, что «усиление ценового давления призвано помочь вернуть цены на желаемый уровень». Соответственно, инфляция, возрастая с абсолютно малых величин, должна будет оживить нежданно впавшую в летаргию экономику Северной Америки.
Вот что в народе о том говорят
Как смотрит на предположения фактически подчиненного ей банкира глава ФРС Джанет Йеллен? Судя по ее прежним действиям, большинство экспертов спрогнозировали частичное умолчание. Джанет, как истинная женщина, хранит свои загадки при себе. До сих пор, во всяком случае, хранила. Согласно данным, распространенным мировыми СМИ уже по итогам заседания ФРС 24 ноября, федрезерв все же ищет способы отложить повышение ключевой ставки.
Держатели акций этого частного, но многое определяющего в США и мире финучреждения указывают на то, что как раз рост ключевой ставки помешает поднятию уровня инфляции до целевого значения. Бюро по статистике насчитало, что по сравнению с прошлым годом экономика США в третьем квартале выросла на 2,2%. И это было самое медленное адажио с первого квартала 2014-го. В целом североамериканские штаты уже несколько лет подряд показывают экономический рост вблизи 2%.
Однако в статье на Project Syndicate, опубликованной в начале осени, профессор экономики Гарвардского университета Гита Гопинатх отмечал, что низкую инфляцию не надо считать поводом для сохранения низких ставок федрезерва. Ведь тогда, в сентябре, в ФРС прямо заявили: повышения ставки не будет, потому что мировая экономическая ситуация влияет на США. Повторимся. Мировая ситуация влияет на США. Хороший ход или женский приемчик?
Можно было бы спросить до сих пор осторожничающую Йеллен: а не иначе ли происходит? На самом деле, что заметно практически и о чем твердят с трибун представители администрации президента Барака Обамы, на ситуацию в мире – экономическую и политическую – влияет страна – держатель основной резервной валюты.
Доллар остается доминантой при расчетах в международной торговле, он же – расчетная единица в долговых контрактах даже в тех случаях, когда ни заемщик, ни кредитор не являются резидентами США. По ряду данных, в международной торговле доля доллара в качестве единицы расчетов примерно в 4,5 раза выше доли Соединенных Штатов в объемах мирового импорта и втрое выше доли Америки в объемах мирового экспорта.
Цены на 93% товаров и услуг, импортируемых США, установлены в долларах. Ну и условия международных торговых контрактов нечасто пересматриваются: долларовые цены, несмотря на колебания валют, фиксируются на довольно продолжительные периоды.
Все названное, как и ряд других факторов, уберегает США от излишнего инфляционного давления и валютных колебаний. Но растет уязвимость развивающихся рынков. Колебание курсов валют влияет на инфляцию в большинстве стран мира втрое, а то и вчетверо сильнее, чем на США. Аналитики приводят пример: 10-процентная девальвация турецкой лиры может дать прирост кумулятивной инфляции в стране на два и более процентных пунктов.
Между тем авторы материалов, публикуемых сайтом ktovkurse.com, указали, что, определяя сроки повышения процентных ставок, ФРС отталкивается от глобальных событий, которые могут толкать инфляцию вниз. Все эти глобальные события нам с вами перечисляют в новостных выпусках, потому повторяться нет нужды. И эксперты, довольно громко, чтобы слышали в ФРС, заявляют: более сильный доллар не является «уважительной причиной, чтобы откладывать решение о нормализации учетной ставки в США».
Шаг. Остановка. Другой. Остановка
Итак, ФРС подвигают к тому, чего она и сама как бы желает, к повышению долгосрочной процентной ставки. Можно, правда, счесть, что ведомство Йеллен ждет, когда это произойдет само собой, как результат более быстрого экономического роста.
Так, на следующий же день после заседания мировые СМИ распространили мнение самой Йеллен. Агентство деловых новостей CNBC, в частности, сообщило о высказывании главы федрезерва в пользу осмотрительного повышения процентной ставки. А мы уже сделали отсылку к осторожности этой женщины в принятии принципиально важных решений, которые отзвуком (если не цунами) пронесутся вокруг земного шара.
«Отвечая на открытое письмо адвоката Ральфа Надера, Йеллен отметила, что процесс нормализации политики (федрезерва. – Ред.) будет постепенным. Сообщается также, что в конце прошлого месяца Надер раскритиковал ФРС за то, что регулятор удерживает процентные ставки на близком к нулю уровне, утверждая, что это негативно отражается на вкладчиках», – говорится в сообщении агентства.
Также цитируются слова Джанет Йеллен об ожидании того, что экономика США и рынок труда «продолжат развиваться, и инфляция будет двигаться, как и предполагалось, в пределах двух процентов». Осторожно? Да. Шаг. Остановка. Другой. Остановка.
«Если это действительно так, я и мои коллеги считаем это подходящим моментом для нормализации ставок», – все же сказала глава ФРС.
Однако она предостерегла всех от ожиданий чрезмерно агрессивного ужесточения условий ФРС. По мнению Джанет Йеллен, повышение процентных ставок будет проходить постепенно, видимо, по сценарию шагов и остановок.
Также агентство бизнес-новостей напомнило, что ФРС сохранила базовую ставку на прежнем уровне, от ноля до 0,25%. В последний раз она повышалась 29 июня 2006 года. В 2007–2008 годах ФРС понижала ставку до тех пор, пока та не достигла минимальной отметки 0–0,25% в декабре 2008-го.
Между тем имеется прямая или косвенная связь с условиями ФРС решения Банка Англии относительно сохранения низких процентных ставок в Великобритании «еще на какое-то время». Неопределенность этого заключения корнями может уходить частично в решение федрезерва США, но по большей части руководству британского финансового института предстоит отслеживать риски для финансовой стабильности, которые несет в себе низкая стоимость кредитования.
Глава британского регулятора Марк Карни, выступая в парламенте, заявил: «Одним из поводов для беспокойства при длительном нахождении в среде низких процентных ставок, а мы находимся в этой среде и, вероятно, будем находиться еще какое-то время даже при постепенном повышении базовой ставки центробанком, является избыточное принятие на себя рисков инвесторами».
Цитируя его, Bloomberg подчеркивает, что низкие ставки создают больше всего рисков для рынка жилой недвижимости.
Кстати, делая такие заявления, Марк Карни идет след в след за Йеллен, утверждая, что, даже начавшись, подъем базовой процентной ставки Банка Англии будет «лимитированным». Bloomberg напоминает, что этот банк удерживает ставку на рекордно низком уровне в 0,5% с марта 2009 года.
Много столпилось людей на панели, люди в тревоге на доллар смотрели
Интернет иногда приносит очень любопытные сведения, особенно когда их ищешь. Так вот. В публикации на сайте mt5.com со ссылкой на Bloomberg говорится о том, что в 2016 году нужно запасаться рублями и долларами. Совет исходит от Goldman Sachs, а мы не станем подвергать сомнению этот источник. Аналитики этого инвестиционного банка утверждают, что в Северной Америке в следующем году возрастут инфляционные ожидания, а нацвалюта – доллар – будет расти в стоимости. Будет расти также национальная валюта Мексики. И российский рубль.
Эти прогнозы сейчас ложатся в основу инвестиционных ожиданий стратегов Goldman Sachs на предстоящий год.
«Банк советует инвесторам приобретать доллары за евро и иены, включая такую торговую стратегию в список лучших на следующий год», – цитирует Bloomberg инвестаналитиков.
Этот совет явно показывает, что перспективы евро и иены довольно мрачные: госдолг Японии может наращиваться до «бесконечности», а евро с ожидаемым и в дальнейшем процессом количественного смягчения (QE) запросто начнет играть совсем уж подчиненную позицию в паре доллар-евро.
Зафиксировано, что нацвалюта США в 2015 году подорожала по отношению ко всем стратегическим валютам. Своему росту доллар в основном обязан подготовке ФРС к первому с 2006 года повышению процентных ставок. Опять же при условии сохранения денежно-кредитного стимулирования в евроблоке и Японии. Чего пока предвидеть невозможно, а аналитики еврозоны и японцы пока на этот счет не так активно высказываются, как то делают в США.
Возьмем цитату аналитиков американского инвестбанка, приведенную в их отчете, без купюр: «Расхождение в политике ФРС и ЕЦБ с Банком Японии останется одной из самых долгих тем 2016 года. Валюты особенно чувствительно реагируют на такие расхождения, и, несмотря на уже имевший место рост доллара, мы считаем, что у него есть пространство для дальнейшего укрепления к евро и иене».
Кроме того, аналитики Goldman Sachs также рекомендуют покупку привязанных к инфляции американских облигаций. Эксперты отмечают, что стратегия по госбондам играет против пессимистичных ожиданий относительно динамики цен в США.
Однако прогнозы прогнозами, а в том же интернет-сообществе гуляет выражение «запасаемся попкорном», которому придается смысл стороннего наблюдения. Так вот – в мировой финансовой системе неактивным наблюдателем быть не получится. Если только вы не член неизвестного доселе племени, обнаруженного в Бразилии.
