​Золотой эквивалент стабильности

Казахстан еще в конце 2011 года принял решение наращивать долю золота в резервах. В то время золотой запас страны исчислялся 82 тоннами драгоценного металла, его доля в золотовалютных резервах сос­тавляла 12%. Для пополнения золотовалютных запасов и повышения прозрачности на рынке драгоценных металлов правом приоритетной покупки всего аффинированного золота в слитках, которое произведено на территории страны, был наделен Национальный банк.

За прошедшие 7 лет регулятор нарастил резервы золота в 4 раза – до 333 тонн (эквивалент 12,8 млрд долларов), выведя Казахстан на 15-е место в мире по размеру золотого запаса. В текущем году Казахстан потеснил в этом рейтинге Саудовскую Аравию, а также оставил позади Великобританию. При этом доля золота в резервах Нацбанка превысила 42%, увеличившись за рассматриваемый период в 3,5 раза.

По информации Национального банка, по темпам прироста физического объема золота с 2011 по 2017 год Казахстан занял лидирую­щую позицию в мире. Однако в абсолютном выражении больше всех за данный период аффинированного золота выкупили Россия (+956 тонн) и Китай (+789 тонн).

Нацбанк РК отмечает, что нап­ряженный геополитический фон, вызванный экономическими санкциями и торговыми ограничениями против ряда стран, повышает изменчивость рынков и способствует поиску инвесторами более безопасных активов.

«В условиях экономической и политической нестабильности возрастает роль золота и драгоценных металлов в качестве защиты от волатильности как на валютном рынке, так и на рынке ценных бумаг. Запасы золота центральных банков служат в качестве страховых активов, обладающих характеристиками сохранности, ликвидности и доходности в долгосрочной перспективе», – отмечается в комментарии регулятора.

Процесс ускорения наращивания физических объемов золота мировыми центральными банками начался в послекризисный 2009 год. За последние 5 лет рост резервов в золоте наблюдается во многих развивающихся странах. Одним из наиболее активных покупателей золота в данный период наряду с центральными банками упоминавшихся выше Казахстана, России и Китая была Турция.

Активная политика центральных банков по приобретению активов в золоте связана с несколькими причинами. Во-первых, золото способствует диверсификации резервов страны: доходность золота слабо коррелирует с динамикой валютных курсов, доходностью фондовых индексов и рынка государственных ценных бумаг. Таким образом, активы в золоте выступают в качестве альтернативы иностранным валютам и ценным бумагам, при этом обладают нулевым кредитным риском, так как не являются обязательством.

Во-вторых, рынок золота, обладая характеристиками товарных рынков (как, например, нефти), является достаточно ликвидным. В случае необходимости данный актив может быть сконвертирован в валюту.

В-третьих, золото проявляет характеристики страховки от инфляции. При этом если инвестирование в государственные долговые ценные бумаги защищает от ожидаемой инфляции, то золото в долгосрочной перспективе может защитить от непредвиденного падения покупательской способности – скачка инфляции.

Кроме того, в Нацбанке отмечают, что приобретение золота в рамках приоритетного права способствует развитию отечественного производства, вносит вклад в развитие золотодобывающей и перерабатывающей промышленностей.

В то же время нельзя сказать, что золото является абсолютно безрисковым активом, – его цена может колебаться в зависимости от ряда условий. Среди факторов, которые могут повлиять на волатильность цены на золото в 2018 году, можно отметить стоимость доллара на мировых рынках, монетарную политику США, ситуацию на рынках капитала, состояние мировой экономики, а также геополитические риски. К примеру, с начала 2018 года котировки на золото на мировых биржах упали приблизительно на 8%. Основным фактором снижения цены золота стало укрепление доллара в результате повышения ставок ФРС США и выхода позитивных данных по экономике этой страны.

«Согласно мнению сырьевых аналитиков прогнозы на золото в значительной мере привязаны к ожиданиям инвесторов по стоимости доллара США. По некоторым оценкам, после краткосрочного снижения цена золота продолжит рост», – отмечается в сообщении Нацбанка.

В нем также говорится, что рост экономики Соединенных Штатов, увеличение доходностей казначейских облигаций США и укрепление американского доллара могут оказать дальнейшее давление на цены. Однако, по мнению некоторых экспертов, падение цен на золото может быть ограничено началом роста спроса со стороны покупателей из развивающихся стран.

Кроме того, на минувшей неделе стало известно, что Национальный банк планирует выступить продавцом отечественных золотых слитков на внешних рынках. В целях повышения узнаваемости отечественных слитков на мировых рынках регулятор планирует в ближайшем будущем продавать незначительный объем слитков – до 4% от объема аффинированного золота, ежегодно приобретаемого в рамках реализации приоритетного права.