Не нарушить баланс

– Давайте объясню на простом примере. Представьте, что будет, если завтра Нацбанк снизит ставку до 4%. Видимо, банкам будет необходимо снизить ставки по депозитам до 4–5%. Какова будет ваша реакция как вкладчика, который имеет депозит в нацвалюте при инфляции в 7,1% и ее прогнозе до конца года в 8–8,5%? Скорее всего, многие вкладчики уйдут в иностранную валюту. Депозиты являются основой фондирования банков и составляют 2⁄3 их обязательств. Следовательно, у банков существенно сократится тенговая база фондирования. Экономика обескровится, все начнут играть на валютном рынке. Эффект окажется противоположным задуманному, – отмечает заместитель председателя Нацбанка Акылжан Баймагамбетов.

По его словам, текущая и ожидаемая инфляция не позволяет так снизить ставку, потому что базовая ставка должна отражать настоящую цену денег в экономике.

– Если эта цена не сбалансирована, нужного положительного эффекта для развития экономики не достигнем. Когда мы обсуждаем решение по ставке, важен не столько уровень номинальной ставки, сколько ее реальная величина, то есть за минусом ожидаемой годовой инфляции, – добавил он.

Снизив в июле базовую ставку до 9% годовых при прогнозе инфляции на текущий год в диапазоне 8–8,5%, Нацбанк установил реальную базовую ставку на уровне 0,5–1%. Таким образом, по словам замглавы Нацбанка, денежно-кредитная политика уже значительно смягчилась и направлена на достижение баланса между поддержанием деловой активности и сдерживанием инфляции.

Сокращение ВВП на 1,8% в первом полугодии отчасти снизило проинфляционное давление на экономику, однако в целом инф­ляционные процессы ускорились: в июле годовая инфляция составила 7,1% по сравнению с 5,4% в декабре прошлого года. Основной вклад в нее продолжает вносить рост цен на продовольствие, которое в годовом выражении подорожало на 11,3%.

Больше всего подорожали крупы (40,4%), фрукты (23,1%), яйца (19,8%), а также мясо (12,9%). Рост цен можно связать с повышенным спросом на отдельные товары при ограниченном предложении. В основном, это произошло из-за нарушения цепочек поставок в условиях карантина, а также из-за роста стоимости импортной продукции на фоне ослабления тенге.

По оценкам регулятора, высокий уровень и волатильность продовольственной инфляции вызваны проблемами недостаточного производства продукции глубокой переработки, некачественного хранения и транспортировки, недобросовестной конкуренции.

– К сожалению, на сегодня по целому ряду товаров сохраняются высокая зависимость от импорта и недостаточная насыщенность внутреннего рынка отечественными продуктами, для производства которых у нас есть необходимые условия, – считает Акылжан Баймагамбетов.

По его словам, повышение продовольственной безопасности и снижение зависимости от импорта – одна из важнейших задач, поставленных Главой государства.

– Нам важно насытить потребительский рынок отечественным товаром. Это уменьшит зависимость от импорта. Например, за последние годы снизилась волатильность цен на свежие овощи благодаря увеличению площадей теплиц и валового сбора тепличных овощей в 1,5 раза. В итоге мы стали меньше импортировать эти товары, – добавил заместитель главы Нацбанка.

Он также констатировал, что экспорт Казахстана остается преимущественно сырьевым, в его структуре в первом полугодии минеральные продукты, в том числе нефть и газ, занимали 73,5%. Цветные и черные металлы занимают еще 7,4% и 6% соответственно. Все это делает макроэкономическую ситуацию в Казахстане крайне чувствительной к мировым ценам на нефть и металлы.

– Замедление мировой экономической активности в связи с эпидемией короновируса приведет к дефициту текущего счета по итогам года, соразмерным с прошлым годом или даже больше. Дефицит текущего счета иллюстрирует структурные проблемы экономики, наглядно показывая, насколько сильно она зависит от мировых цен на нефть. Для решения этой проблемы первоочередной задачей является наращивание экспорта несырьевых и готовых к употреблению товаров и услуг и эффективное насыщение внутреннего рынка товарами отечественного производства, – отметил заместитель председателя Нацбанка.

Таким образом, сокращение дефицита платежного баланса позволит уменьшить давление на курс тенге, а насыщение потребительского рынка отечественными товарами поможет стабилизировать инфляцию, а затем и снизить ее. Это в свою очередь создаст основу для обоснованного снижения базовой ставки.