Экономика демонстрирует разнонаправленную динамику

По словам директора департамента прикладных исследований AERC Асхата Мухтарулы, главным демотивирующим фактором с начала года стали проблемы в горнодобывающем секторе. Отрасль столкнулась с двумя форс-мажорами – атаками беспилотников на транспорт­ную инфраструктуру КТК и аварией на Тенгизе. Это привело к резкому сокращению производственных объемов в добывающей промышленности, которая остается крупнейшим сектором экономики Казахстана.

Однако на фоне возникших вызовов в сырьевом секторе ряд других направлений показывает положительную динамику. Продолжают расти объемы строительства, транспортных услуг и складирования, причем огромными темпами. Дополнительный импульс начала получать и обрабатывающая промышленность, ускорившаяся в первом квартале.

– Сейчас рост в секторе обработки превышает 9 процентов, однако если смотреть на секторальные особеннос­ти роста, то ситуация здесь выглядит не столь однозначно. Металлургия, которая занимает более 40 процентов всей обрабатывающей промышленнос­ти, показала снижение объемов – по итогам первого квартала оно составило 6,3 процента, – подчеркнул Асхат Мухтарулы.

Несмотря на снижение производственных индикаторов в металлургии, общий рост в секторе продолжается. По оценке аналитика, ключевым драйвером становится машиностроение, где темпы роста превышают 20%. Хотя сама отрасль уступает металлургии по объемам, именно она сегодня поддерживает позитивную динамику в обрабатывающей сфере.

Эксперт связывает это не только с рыночными факторами, но и с господдерж­кой. Речь идет о льготных финансовых инструментах, фискальных и квазифис­кальных стимулах, включая финансирование через холдинг «Байтерек». При этом, несмотря на ужесточение бюджетной политики – повышение ставки НДС и сокращение трансфертов из Национального фонда, государство намерено продолжить практику час­тичной адресной поддержки сферы обработки через квазигосударственные механизмы.

По планам Правительства объем стимулирования через структуры того же «Байтерека» в 2026 году должен достигнуть 8 трлн тенге. Эти средства предполагается направить на приоритетные проекты, которые будут ранжироваться по их мультипликативному эффекту, то есть потенциальной экономической отдаче.

– Сам подход к отбору проектов по мультипликативному эффекту правильный, однако к нему стоило бы добавить индикаторы по экспорту. Казахстанский рынок не настолько большой, чтобы предприятия могли обеспечивать высокую отдачу, ориентируясь только на внутренний спрос. Когда компания существует в «тепличных» условиях, особенно при господдержке и ограничениях импорта, у нее меньше мотивации для того, чтобы улучшать свой продукт, тогда как выход на внешний рынок заставляет конкурировать и развиваться, – считает эксперт.

По мнению Асхата Мухтарулы, одним из условий получения льготного финансирования могли бы стать обязательства по выходу на экспорт. Такая модель, по его словам, во многом напоминает подход «азиатских тигров», которые через поддержку экспортно ориентированных компаний смогли вырастить мировых лидеров.

Отдельно эксперт остановился на исполнении бюджета. В целом, по его оценке, государственные финансы пока движутся в рамках ранее запланированных показателей – исполнение остается близким к стопроцентному. Однако различия между республиканским и местными бюджетами сохраняются.

Республиканский бюджет демонстрирует недобор по отдельным налоговым поступлениям, прежде всего по НДС и корпоративному подоходному налогу. При этом местные бюджеты, напротив, в совокупности показывают превышение планов по доходам. В результате регио­нам требуется меньше трансфертов.

Тем не менее общая структура бюджетной зависимости остается практичес­ки неизменной. Большинство регионов Казахстана продолжают в значительной степени зависеть от трансфертов из республиканского бюджета.

– Есть регионы, где более 70 процентов доходов бюджета формируется за счет трансфертов из республики. Фактически это означает почти полную зависимость от центрального бюджета. При этом список регионов-доноров также остается прежним – это Алматы, Атырауская область и Астана, тогда как остальные регионы в большей степени получают средства из республиканского бюджета, – подчеркнул Асхат Мухтарулы.

Говоря о перспективах второго полугодия, аналитик назвал главным риском инфляцию. Несмотря на некоторое ее замедление в последние месяцы, инфляционные ожидания остаются высокими. Дополнительным фактором риска выступают и сохраняющиеся высокие цены на нефть. С одной стороны, дорогая нефть выгодна Казахстану, поскольку увеличивает доходы бюджета и Национального фонда. Однако одновременно это усиливает инфляционное давление в мировой экономике, что со временем может отразиться и на Казахстане.

– Уже сейчас индекс продовольственных цен FAO показывает рост. В США и Европе наблюдалось ускорение инфляции. Все это может повлиять и на динамику цен в Казахстане. В таком случае Нацбанк, вероятнее всего, продолжит жесткую денежно-кредитную политику, высокие ставки останутся серьезной нагрузкой как для бизнеса и домохозяйств, так и для бюджета, поскольку государство тоже вынуждено занимать средства под высокий процент, – резюмировал эксперт.