Инфляция: необходима согласованность действий

Президент подчеркнул, что Правительство и Национальный банк должны действовать как единая команда, ведь на общенациональном уровне противоречия между ключевыми институтами способны лишь усугубить ситуацию.

Опыт последних лет показывает, что борьба с инфляцией – процесс долгий и сложный. Да, ее уровень уже снизился с пиковых значений 2022 года и составил 12,2% в августе текущего года. Это стало результатом жесткой монетарной политики Национального банка РК, который последовательно повышал ставку и ограничивал избыточное предложение денег.

Однако достигнутый эффект был ослаблен ростом социальных расходов и стремительным увеличением потребительского кредитования. С одной стороны, это помогало поддерживать спрос, но с другой – подпитывало рост цен.

Особую роль в ситуации с инфляцией сыграли прежде­временные призывы к снижению ставок. На практике они оказались губительными: доверие инвесторов пошатнулось, инфляционные ожидания усилились, а тенге подвергся давлению.

Главный урок очевиден: ставка должна оставаться выше уровня инфляции, чтобы обеспечивать привлекательность тенге и сдерживать избыточное кредитование. При этом одних только мер монетарного характера недостаточно. Фискальная политика также должна работать в унисон.

Предсказуемость тарифов на топливо и коммунальные услуги позволит формировать устойчивые ожидания и снизит риск инфляционных всплесков. Универсальные субсидии и льготы в их нынешнем виде должны постепенно уходить в прошлое, так как они по своей сути инфляционны.

Господдержка должна быть адресной и взаимообусловленной: получая субсидию или налоговую льготу, бизнес обязан давать результат, развивать отрасль, укреплять продовольственную безопасность. Любые субсидии должны получаться на условиях ответных обязательств. Только так государственные ресурсы смогут работать на развитие, а не на разогрев потребления.

Серьезной угрозой остается так называемое фискальное доминирование, когда расходы Правительства начинают диктовать условия денежно-кредитной политике. В истории подобные сценарии заканчивались одинаково – гиперинф­ляцией.

Превращение Национального банка в инструмент финансирования государственных расходов через покупку долга и фактическую эмиссию недопустимо. Независимость регулятора в постановке целей и выборе инст­рументов должна оставаться неприкосновенной. Совместные программы Правительства и Нацбанка допустимы только в кризисные периоды и всегда должны быть временными.

Не стоит забывать и о квазифискальных каналах, государственных банках развития, национальных фондах и инс­титутах, которые действуют вне бюджета. Их задачи часто сводятся к поддержанию занятости и росту, но они также создают серьезные дисбалансы в системе. Мы уже видели последствия административного замораживания тарифов в 2018-м
и 2020 годах: инфляцию тогда удалось «отложить», но в итоге страна столкнулась с дефицитом инвестиций и накопившимися инфраструктурными проблемами.

Сегодня перед Казахстаном стоит задача выстроить единую, согласованную политику, когда каждое решение будет оцениваться через призму устойчивос­ти и долгосрочного развития. Каждый незапланированный расход должен находить источник покрытия внутри бюджета.

Бюджет обязан работать как замкнутая система, без утечек денег и скрытых источников. Только так можно разорвать порочный инфляционный круг и заложить основу для роста, который будет чувствоваться не только в цифрах статистики, но и в жизни граждан.