Цель по двукратному снижению уровня инфляции становится все более труднодостижимой на фоне сохранения внутренних проинфляционных факторов

6115
Александр Вербинин

В марте на заседании Мажилиса Парламента Глава государства заявил о необходимости снижения уровня инфляции в текущем году в два раза.

Фото: kazpravda.kz

«В первую очередь нужно контро­лировать цены на продовольственные товары. Поэтому одним из ключевых приоритетов остается развитие агропромышленного комплекса и торговли. Следует обеспечить внутренний рынок прежде всего отечественными товарами. Важно также увеличить объем производимой сельхозпродукции и повышать ее добавленную стоимость», – поручил Президент.

Учитывая, что по итогам 2022 года инфляция составила 20,3%, исполнение поручения Главы государства должно привести этот показатель к минимальным двузначным значениям.

По информации Бюро национальной статистики Агентства РК по стратегическому планированию и реформам, инфляция, достигшая пика в 21,3% по итогам февраля, затем начала постепенное снижение и пришла к отметке 15,9% к 1 июня. Между тем вероят­ность дальнейшего уменьшения индекса потребительских цен такими же высокими темпами является ограниченной из-за ряда проинфляционных факторов.

Примечательно, что если ранее среди наиболее существенных причин роста цен фигурировали внешние факторы, то в настоящее время их место заняли причины внутреннего характера.

«Давление на цены со стороны внешнего сектора несколько ослабло вследствие снижения мировых цен на продовольствие и заметного замедления инфляции в странах – торговых партнерах Казахстана. Более медленный рост внешних цен на фоне стабильного реального обменного курса создает благоприятные условия для замедления инфляции в стране. При этом сохраняется проинфляционное влияние внутренних факторов, связанных с продолжающимся фискальным стимулированием, устойчивым внутренним спросом, высокими инфляционными ожиданиями, а также повышением цен на горюче-смазочные материалы и жилищно-коммунальные услуги», – отметил глава Национального банка Галымжан Пирматов 26 мая в своем традиционном заявлении о размере базовой ставки.

На этом фоне Нацбанк ухудшил прогноз на текущий и последующие годы. Так, по обновленным прогнозам, годовая инфляция сложится в пределах 11–14% в 2023-м, 9–11% – в 2024-м и 5,5–7,5% – в 2025 году. Между тем еще в феврале НБ в своем базовом сценарии прогнозировал, что годовая инфляция в 2023-м будет находиться в пределах 9–12%.

«Изменение прогнозных оценок по росту цен в первую очередь связано с влиянием прямых и косвенных эффектов от повышения стоимости ГСМ и жилищно-коммунальных услуг. Из-за инерции они приведут к более медленному снижению инфляции до среднесрочной цели.

Фискальный импульс в текущем году оценивается как процикличный. При этом, исходя из тех параметров, которые заложены в прог­нозе социально-экономического развития, он будет ослабевать на фоне планируемого возврата к соблюдению контрцикличного бюджетного правила в 2024–2025 годах», – пояснил глава Нацбанка.

По мнению профессиональных участников финансового рынка, такое изменение в прогнозах монетарного регулятора во многом произошло из-за увеличения бюджетных расходов и трансфертов из Нацфонда, утвержденных в марте этого года.

В марте расходы республиканского бюджета были увеличены на 1,5 трлн тенге относительно объема, утвержденного осенью 2022 года. При этом был утверж­ден дополнительный целевой трансферт из Нацфонда в объеме 800 млрд тенге.

По мнению аналитиков Halyk Research, увеличение трансфертов из Нацфонда в экономику страны существенно повлияет на решения Нацбанка по снижению базовой ставки в этом году.

«Чтобы снизить давление на инфляцию со стороны резко увеличенных трансфертов из Нацфонда, Нацбанк будет вынужден поддерживать базовую ставку на прежнем уровне или гораздо более сдержанно снижать ее к концу года», – отмечается в аналитичес­ком обзоре Halyk Research.

По всей вероятности, эффективность попыток Нацбанка охлаждать внутренний спрос поддержанием базовой ставки на высоком уровне снижается из-за вливаний больших объемов финансовых ресурсов в экономику (тот самый фискальный импульс), а также отходом от соблюдения бюджетного правила, которое призвано ограничивать трансферты из Нацфонда.

Как отмечал Нацбанк в Стратегии денежно-кредитной политики до 2030 года, принятой в марте 2021-го, в 2015–2020 годы на долю трансфертов из Нацфонда приходилось около 36,8% от всех доходов республиканского бюджета. По оценке регулятора, рост расходов, опережающий увеличение номинального ВВП, снижает координацию целей фискальной и денежно-кредитной политик.

Иными словами, вливание все большего объема денег в экономику для финансирования различных бюджетных программ отчасти противоречит задачам Нацбанка, цель которого заключается в обеспечении стабильности цен.

«Ускорение темпов роста государственных расходов, не обеспеченных соответствующим ростом производительности на фоне недостаточной контрцикличности проводимой фискальной политики снижает макроэкономическую устойчивость и ограничивает достижение целей денежно-кредитной политики», – констатирует Нацбанк.

Из доклада о денежно-кредитной политике, опубликованного Нацбанком в мае, следует, что проблема давления вливаемых в экономику денег на инфляцию в полной мере сохраняется и в текущем году.

«Остается высоким риск инфляционного давления со стороны внутреннего спроса на фоне усиления фискального стимулирования в текущем году. Учитывая низкую фискальную дисциплину и периодический пересмотр в сторону увеличения государственных расходов в предыдущие годы, не исключается, что параметры бюджета в последующие годы могут быть дополнительно пересмотрены в сторону расширения расходной части, а это может стать дополнительным источником проинфляционного давления в экономике», – говорится в докладе.

Еще одним фактором, снижающим эффективность денежно-кредитной политики, является поступление в экономику значительного объема ликвидности по цене ниже уровня базовой ставки.

Снижение стоимости денег в экономике за счет субсидий отдельным категориям бизнеса или населения по низкой ставке приводит к неравномерному распределению ликвидности, создает неравные условия в доступе к ней. Складывается диспаритет в ставках вознаграждения между государственными и собственными источниками финансирования, что приводит к искажению стоимости денег. Как следствие, снижается эффективность воздействия мер денежно-кредитной политики на реальный сектор.

Реализуемые программы государственной поддержки экономики и расходы государственного и квазигосударственного секторов в значительной степени формируют избыток краткосрочной ликвидности, который оказывает давление на денежный и валютный рынки. В этих условиях Национальный банк вынужден обеспечивать эффективное связывание ликвидности на денежном рынке, чтобы не допустить перетока средств на валютный рынок с последующим давлением на обменный курс.

По оценке участников финансового рынка, повышение эффективности борьбы с инфляцией и внедрение полноценного режима инфляционного таргетирования является комплексной задачей, которая требует принятия мер не только со стороны Национального банка, но и Правительства и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка. В этой связи Нацбанк, Кабмин и орган финнадзора должны эффективно координировать денежно-кредитную, фискальную и пруденциальную политики.

В дополнение к этому важным представляется внедрение полноценных контрцикличных бюджетных правил при условии жесткой дисциплины по их исполнению, а также сокращение кредитования экономики по ставкам ниже рыночных.

Только практическая реализация такого комплекса мер может повысить эффективность денежно-кредитной политики и сделает базовую ставку действительно действенным инструмен­том влия­ния регулятора на макро­экономические процессы.

Популярное

Все
Масштабные преобразования – основа устойчивого развития отрасли
Объявлен бой наркокурьерам
«Генный ключик» для джабе
Масштабируя передовой опыт
Свежий кумыс по старинным рецептам
Казахстан стал лучшим на Кубке мира World Boxing
Он дал новый голос казахскому кино
Всегда на шаг впереди угроз
Распоряжение Главы государства о назначении
Сбежать не удалось
Новой техникой пополнился машинный парк
Озеро Сайран обрело новую жизнь
Жители Жезказгана вынуждены употреблять питьевую воду пятого класса загрязненности
Полигон твердых бытовых отходов остался без финансирования
Распоряжени Главы государства о назначении
Указы Главы государства об освобождении от должности
Гонка за лидерами
Указы Главы государства о назначении
Временный приют или точка опоры?
К каждому – свой подход
Первого бесплатного юридического помощника на базе ИИ запустили в Казахстане
16 млрд тенге инвестирует Казахтелеком в цифровую инфраструктуру Акмолинской области
Лесной пожар бушует в пригороде Стамбула
Мощный лесной пожар разгорелся в Турции
Южнокорейский бизнес расширяет присутствие в Казахстане
Завод по переработке природного урана запущен в Сузаке
ЕС к 2040 году планирует сократить выбросы CO2 на 90%
Доступ закрыт: туристам запретили подниматься на скалу Жумбактас в Бурабае
Государства-члены СВМДА украсили штаб-квартиру в Астане культурными элементами Азии
Названы первые победители этапа Кубка Казахстана по таеквондо в Алматы
«Мағжан оқулары-2025» вновь собрал талантливую молодежь
Экс-главу «Казселезащиты» осудили на 12 лет
Астана закрепляет за собой статус регионального экологического лидера
Находящегося в международном розыске казахстанца арестовали в Грузии
День столицы: традиционный конкурс силачей «Толағай» пройдет в Астане
Глава государства провел заседание Совбеза
Сколько людей носят имя Астана в Казахстане
Резкий рост травматизма в результате ДТП зафиксировали в Казахстане
Назначен директор новой Службы КНБ
«Астана» не смогла уйти в отрыв
День столицы: сколько дней отдохнут казахстанцы в начале июля
Антикор отреагировал на жалобы водителей фур в Актюбинской области
Алматинские врачи столкнулись с редчайшей патологией в мире
Закон и Порядок – основа созидания Справедливого Казахстана
Новый завод открыли в Атырау
В Приаралье появится сеть метановых автозаправок
Алматинцев предупредили о неспокойной ночи
Годовая мощность ветряной станции в Жезказгане составит 330 млн кВт·час
Закон Республики Казахстан
В Жезказгане построят современный Дворец школьников
Главе государства показали пассажирский вагон казахстанского производства
Развитие химической отрасли в Жамбылской области набирает темпы
В Павлодаре выявлены грубые нарушения в работе филиала Национального центра экспертизы
В Актобе построен новый завод по производству агрохимикатов
В Улгили выпускают стекло жамбылской закалки
День полиции отмечают сегодня в Казахстане
Три молочно-товарные фермы построили в Костанайской области за год
На краю пропасти: как остановить человека от последнего шага
Очередной циклон надвигается на Казахстан
Сильные дожди сменят жару в Казахстане

Читайте также

Когда игра перестает быть игрой: как в Казахстане лечат луд…
Глава МЧС вручил ключи от новой техники спасателям СКО
Из Петропавловска в Париж: как «Ассамблея жастары» покорила…
Сколько людей носят имя Астана в Казахстане

Архив

  • [[year]]
  • [[month.label]]
  • [[day]]