Цель по двукратному снижению уровня инфляции становится все более труднодостижимой на фоне сохранения внутренних проинфляционных факторов

5817
Александр Вербинин

В марте на заседании Мажилиса Парламента Глава государства заявил о необходимости снижения уровня инфляции в текущем году в два раза.

Фото: kazpravda.kz

«В первую очередь нужно контро­лировать цены на продовольственные товары. Поэтому одним из ключевых приоритетов остается развитие агропромышленного комплекса и торговли. Следует обеспечить внутренний рынок прежде всего отечественными товарами. Важно также увеличить объем производимой сельхозпродукции и повышать ее добавленную стоимость», – поручил Президент.

Учитывая, что по итогам 2022 года инфляция составила 20,3%, исполнение поручения Главы государства должно привести этот показатель к минимальным двузначным значениям.

По информации Бюро национальной статистики Агентства РК по стратегическому планированию и реформам, инфляция, достигшая пика в 21,3% по итогам февраля, затем начала постепенное снижение и пришла к отметке 15,9% к 1 июня. Между тем вероят­ность дальнейшего уменьшения индекса потребительских цен такими же высокими темпами является ограниченной из-за ряда проинфляционных факторов.

Примечательно, что если ранее среди наиболее существенных причин роста цен фигурировали внешние факторы, то в настоящее время их место заняли причины внутреннего характера.

«Давление на цены со стороны внешнего сектора несколько ослабло вследствие снижения мировых цен на продовольствие и заметного замедления инфляции в странах – торговых партнерах Казахстана. Более медленный рост внешних цен на фоне стабильного реального обменного курса создает благоприятные условия для замедления инфляции в стране. При этом сохраняется проинфляционное влияние внутренних факторов, связанных с продолжающимся фискальным стимулированием, устойчивым внутренним спросом, высокими инфляционными ожиданиями, а также повышением цен на горюче-смазочные материалы и жилищно-коммунальные услуги», – отметил глава Национального банка Галымжан Пирматов 26 мая в своем традиционном заявлении о размере базовой ставки.

На этом фоне Нацбанк ухудшил прогноз на текущий и последующие годы. Так, по обновленным прогнозам, годовая инфляция сложится в пределах 11–14% в 2023-м, 9–11% – в 2024-м и 5,5–7,5% – в 2025 году. Между тем еще в феврале НБ в своем базовом сценарии прогнозировал, что годовая инфляция в 2023-м будет находиться в пределах 9–12%.

«Изменение прогнозных оценок по росту цен в первую очередь связано с влиянием прямых и косвенных эффектов от повышения стоимости ГСМ и жилищно-коммунальных услуг. Из-за инерции они приведут к более медленному снижению инфляции до среднесрочной цели.

Фискальный импульс в текущем году оценивается как процикличный. При этом, исходя из тех параметров, которые заложены в прог­нозе социально-экономического развития, он будет ослабевать на фоне планируемого возврата к соблюдению контрцикличного бюджетного правила в 2024–2025 годах», – пояснил глава Нацбанка.

По мнению профессиональных участников финансового рынка, такое изменение в прогнозах монетарного регулятора во многом произошло из-за увеличения бюджетных расходов и трансфертов из Нацфонда, утвержденных в марте этого года.

В марте расходы республиканского бюджета были увеличены на 1,5 трлн тенге относительно объема, утвержденного осенью 2022 года. При этом был утверж­ден дополнительный целевой трансферт из Нацфонда в объеме 800 млрд тенге.

По мнению аналитиков Halyk Research, увеличение трансфертов из Нацфонда в экономику страны существенно повлияет на решения Нацбанка по снижению базовой ставки в этом году.

«Чтобы снизить давление на инфляцию со стороны резко увеличенных трансфертов из Нацфонда, Нацбанк будет вынужден поддерживать базовую ставку на прежнем уровне или гораздо более сдержанно снижать ее к концу года», – отмечается в аналитичес­ком обзоре Halyk Research.

По всей вероятности, эффективность попыток Нацбанка охлаждать внутренний спрос поддержанием базовой ставки на высоком уровне снижается из-за вливаний больших объемов финансовых ресурсов в экономику (тот самый фискальный импульс), а также отходом от соблюдения бюджетного правила, которое призвано ограничивать трансферты из Нацфонда.

Как отмечал Нацбанк в Стратегии денежно-кредитной политики до 2030 года, принятой в марте 2021-го, в 2015–2020 годы на долю трансфертов из Нацфонда приходилось около 36,8% от всех доходов республиканского бюджета. По оценке регулятора, рост расходов, опережающий увеличение номинального ВВП, снижает координацию целей фискальной и денежно-кредитной политик.

Иными словами, вливание все большего объема денег в экономику для финансирования различных бюджетных программ отчасти противоречит задачам Нацбанка, цель которого заключается в обеспечении стабильности цен.

«Ускорение темпов роста государственных расходов, не обеспеченных соответствующим ростом производительности на фоне недостаточной контрцикличности проводимой фискальной политики снижает макроэкономическую устойчивость и ограничивает достижение целей денежно-кредитной политики», – констатирует Нацбанк.

Из доклада о денежно-кредитной политике, опубликованного Нацбанком в мае, следует, что проблема давления вливаемых в экономику денег на инфляцию в полной мере сохраняется и в текущем году.

«Остается высоким риск инфляционного давления со стороны внутреннего спроса на фоне усиления фискального стимулирования в текущем году. Учитывая низкую фискальную дисциплину и периодический пересмотр в сторону увеличения государственных расходов в предыдущие годы, не исключается, что параметры бюджета в последующие годы могут быть дополнительно пересмотрены в сторону расширения расходной части, а это может стать дополнительным источником проинфляционного давления в экономике», – говорится в докладе.

Еще одним фактором, снижающим эффективность денежно-кредитной политики, является поступление в экономику значительного объема ликвидности по цене ниже уровня базовой ставки.

Снижение стоимости денег в экономике за счет субсидий отдельным категориям бизнеса или населения по низкой ставке приводит к неравномерному распределению ликвидности, создает неравные условия в доступе к ней. Складывается диспаритет в ставках вознаграждения между государственными и собственными источниками финансирования, что приводит к искажению стоимости денег. Как следствие, снижается эффективность воздействия мер денежно-кредитной политики на реальный сектор.

Реализуемые программы государственной поддержки экономики и расходы государственного и квазигосударственного секторов в значительной степени формируют избыток краткосрочной ликвидности, который оказывает давление на денежный и валютный рынки. В этих условиях Национальный банк вынужден обеспечивать эффективное связывание ликвидности на денежном рынке, чтобы не допустить перетока средств на валютный рынок с последующим давлением на обменный курс.

По оценке участников финансового рынка, повышение эффективности борьбы с инфляцией и внедрение полноценного режима инфляционного таргетирования является комплексной задачей, которая требует принятия мер не только со стороны Национального банка, но и Правительства и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка. В этой связи Нацбанк, Кабмин и орган финнадзора должны эффективно координировать денежно-кредитную, фискальную и пруденциальную политики.

В дополнение к этому важным представляется внедрение полноценных контрцикличных бюджетных правил при условии жесткой дисциплины по их исполнению, а также сокращение кредитования экономики по ставкам ниже рыночных.

Только практическая реализация такого комплекса мер может повысить эффективность денежно-кредитной политики и сделает базовую ставку действительно действенным инструмен­том влия­ния регулятора на макро­экономические процессы.

Популярное

Все
С портретов смотрят ветераны
Танец в небе: журавли вернулись
Вечная весна Алпысбая Казгулова
Акимат Алматинской области ответил на жалобу автомобилистов
Ответственность за «овербукинг» вводят в Казахстане
Личный состав Нацгвардии перешел на летнюю форму одежды
Акмолинец выехал на встречную полосу прямо перед полицейскими
Автомобилисты жалуются на километровые пробки в Алматинской области
Взорвавшая мировые чарты башкирская группа Ay Yola удостоена почетных званий
Продвижение казахского языка и культуры обсудил Президент с главой «Яндекс Global»
Как убивали Шерзата Болата
В Казахстане стартовало профилактическое мероприятие «Безопасная дорога»
Вековой юбилей отметила фронтовичка из Караганды
По-прежнему бодр духом ветеран
Крупный металлургический завод начали строить в Жамбылской области
Куриное яйцо продолжает дешеветь в Казахстане
Наукограды способны повысить конкурентоспособность страны
В Италии выпустили коллекцию одежды с элементами казахской символики
Шанс для технологического прорыва
Казахстанская разработка представлена на EXPO 2025 в Японии
Химпром Мангистау: курс на модернизацию и устойчивое развитие
Повысить безопасность и минимизировать ущерб
Вековому юбилею посвящается
Как отдохнут казахстанцы на майские праздники
Казахстан – драйвер укрепления сотрудничества ЕС и ЦА
В хаосе городской застройки Уральска разбирался Антикор
Жительница Карагандинской области отсудила 10 млн тенге за проданный ей автомобиль с дефектом
Ветерана войны поздравили со 100-летним юбилеем
Когда наступит светлый праздник Ораза айт
Центр детского творчества «Самғау» открыли в Экибастузе
Мощное землетрясение зафиксировано в Таиланде и Мьянме
В Уральске трое неизвестных украли деньги из терминала
Самый отдаленный район Жамбылской области получит новый импульс развития
Туристический сезон стартовал в Туркестане
Экономическое развитие двух областей рассмотрели в правительстве РК
Результаты нужны, но переформатирование важнее
Qarmet подключится, и газ подешевеет
Ставка на справедливость и доверие
Улицы в честь ветеранов Великой Отечественной войны планируют назвать в Шымкенте
Инновационный завод в Мангистауской области: от науки к практике
В Талдыкоргане 15 человек уже год ждут купленные «по предзаказу» телефоны
Нацгвардия отдала дань памяти военнослужащим Казбата
Пятибалльное землетрясение произошло на юге Казахстана

Читайте также

Разработку единого словаря для НПА обсудили на семинаре в А…
Я читаю, следовательно – живу
Лучших юных стрелков определили в столице
Алименты в Казахстане: почему проблема по-прежнему остается…

Архив

  • [[year]]
  • [[month.label]]
  • [[day]]