Цель по двукратному снижению уровня инфляции становится все более труднодостижимой на фоне сохранения внутренних проинфляционных факторов

5728
Александр Вербинин

В марте на заседании Мажилиса Парламента Глава государства заявил о необходимости снижения уровня инфляции в текущем году в два раза.

Фото: kazpravda.kz

«В первую очередь нужно контро­лировать цены на продовольственные товары. Поэтому одним из ключевых приоритетов остается развитие агропромышленного комплекса и торговли. Следует обеспечить внутренний рынок прежде всего отечественными товарами. Важно также увеличить объем производимой сельхозпродукции и повышать ее добавленную стоимость», – поручил Президент.

Учитывая, что по итогам 2022 года инфляция составила 20,3%, исполнение поручения Главы государства должно привести этот показатель к минимальным двузначным значениям.

По информации Бюро национальной статистики Агентства РК по стратегическому планированию и реформам, инфляция, достигшая пика в 21,3% по итогам февраля, затем начала постепенное снижение и пришла к отметке 15,9% к 1 июня. Между тем вероят­ность дальнейшего уменьшения индекса потребительских цен такими же высокими темпами является ограниченной из-за ряда проинфляционных факторов.

Примечательно, что если ранее среди наиболее существенных причин роста цен фигурировали внешние факторы, то в настоящее время их место заняли причины внутреннего характера.

«Давление на цены со стороны внешнего сектора несколько ослабло вследствие снижения мировых цен на продовольствие и заметного замедления инфляции в странах – торговых партнерах Казахстана. Более медленный рост внешних цен на фоне стабильного реального обменного курса создает благоприятные условия для замедления инфляции в стране. При этом сохраняется проинфляционное влияние внутренних факторов, связанных с продолжающимся фискальным стимулированием, устойчивым внутренним спросом, высокими инфляционными ожиданиями, а также повышением цен на горюче-смазочные материалы и жилищно-коммунальные услуги», – отметил глава Национального банка Галымжан Пирматов 26 мая в своем традиционном заявлении о размере базовой ставки.

На этом фоне Нацбанк ухудшил прогноз на текущий и последующие годы. Так, по обновленным прогнозам, годовая инфляция сложится в пределах 11–14% в 2023-м, 9–11% – в 2024-м и 5,5–7,5% – в 2025 году. Между тем еще в феврале НБ в своем базовом сценарии прогнозировал, что годовая инфляция в 2023-м будет находиться в пределах 9–12%.

«Изменение прогнозных оценок по росту цен в первую очередь связано с влиянием прямых и косвенных эффектов от повышения стоимости ГСМ и жилищно-коммунальных услуг. Из-за инерции они приведут к более медленному снижению инфляции до среднесрочной цели.

Фискальный импульс в текущем году оценивается как процикличный. При этом, исходя из тех параметров, которые заложены в прог­нозе социально-экономического развития, он будет ослабевать на фоне планируемого возврата к соблюдению контрцикличного бюджетного правила в 2024–2025 годах», – пояснил глава Нацбанка.

По мнению профессиональных участников финансового рынка, такое изменение в прогнозах монетарного регулятора во многом произошло из-за увеличения бюджетных расходов и трансфертов из Нацфонда, утвержденных в марте этого года.

В марте расходы республиканского бюджета были увеличены на 1,5 трлн тенге относительно объема, утвержденного осенью 2022 года. При этом был утверж­ден дополнительный целевой трансферт из Нацфонда в объеме 800 млрд тенге.

По мнению аналитиков Halyk Research, увеличение трансфертов из Нацфонда в экономику страны существенно повлияет на решения Нацбанка по снижению базовой ставки в этом году.

«Чтобы снизить давление на инфляцию со стороны резко увеличенных трансфертов из Нацфонда, Нацбанк будет вынужден поддерживать базовую ставку на прежнем уровне или гораздо более сдержанно снижать ее к концу года», – отмечается в аналитичес­ком обзоре Halyk Research.

По всей вероятности, эффективность попыток Нацбанка охлаждать внутренний спрос поддержанием базовой ставки на высоком уровне снижается из-за вливаний больших объемов финансовых ресурсов в экономику (тот самый фискальный импульс), а также отходом от соблюдения бюджетного правила, которое призвано ограничивать трансферты из Нацфонда.

Как отмечал Нацбанк в Стратегии денежно-кредитной политики до 2030 года, принятой в марте 2021-го, в 2015–2020 годы на долю трансфертов из Нацфонда приходилось около 36,8% от всех доходов республиканского бюджета. По оценке регулятора, рост расходов, опережающий увеличение номинального ВВП, снижает координацию целей фискальной и денежно-кредитной политик.

Иными словами, вливание все большего объема денег в экономику для финансирования различных бюджетных программ отчасти противоречит задачам Нацбанка, цель которого заключается в обеспечении стабильности цен.

«Ускорение темпов роста государственных расходов, не обеспеченных соответствующим ростом производительности на фоне недостаточной контрцикличности проводимой фискальной политики снижает макроэкономическую устойчивость и ограничивает достижение целей денежно-кредитной политики», – констатирует Нацбанк.

Из доклада о денежно-кредитной политике, опубликованного Нацбанком в мае, следует, что проблема давления вливаемых в экономику денег на инфляцию в полной мере сохраняется и в текущем году.

«Остается высоким риск инфляционного давления со стороны внутреннего спроса на фоне усиления фискального стимулирования в текущем году. Учитывая низкую фискальную дисциплину и периодический пересмотр в сторону увеличения государственных расходов в предыдущие годы, не исключается, что параметры бюджета в последующие годы могут быть дополнительно пересмотрены в сторону расширения расходной части, а это может стать дополнительным источником проинфляционного давления в экономике», – говорится в докладе.

Еще одним фактором, снижающим эффективность денежно-кредитной политики, является поступление в экономику значительного объема ликвидности по цене ниже уровня базовой ставки.

Снижение стоимости денег в экономике за счет субсидий отдельным категориям бизнеса или населения по низкой ставке приводит к неравномерному распределению ликвидности, создает неравные условия в доступе к ней. Складывается диспаритет в ставках вознаграждения между государственными и собственными источниками финансирования, что приводит к искажению стоимости денег. Как следствие, снижается эффективность воздействия мер денежно-кредитной политики на реальный сектор.

Реализуемые программы государственной поддержки экономики и расходы государственного и квазигосударственного секторов в значительной степени формируют избыток краткосрочной ликвидности, который оказывает давление на денежный и валютный рынки. В этих условиях Национальный банк вынужден обеспечивать эффективное связывание ликвидности на денежном рынке, чтобы не допустить перетока средств на валютный рынок с последующим давлением на обменный курс.

По оценке участников финансового рынка, повышение эффективности борьбы с инфляцией и внедрение полноценного режима инфляционного таргетирования является комплексной задачей, которая требует принятия мер не только со стороны Национального банка, но и Правительства и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка. В этой связи Нацбанк, Кабмин и орган финнадзора должны эффективно координировать денежно-кредитную, фискальную и пруденциальную политики.

В дополнение к этому важным представляется внедрение полноценных контрцикличных бюджетных правил при условии жесткой дисциплины по их исполнению, а также сокращение кредитования экономики по ставкам ниже рыночных.

Только практическая реализация такого комплекса мер может повысить эффективность денежно-кредитной политики и сделает базовую ставку действительно действенным инструмен­том влия­ния регулятора на макро­экономические процессы.

Популярное

Все
Как отдохнут казахстанцы на майские праздники
Президент поручил Досаеву навести должный порядок в Алматы
Гимнаст Зейнолла Идрисов одержал победу на турнире в Германии
Более 1,7 тыс. человек стали жертвами землетрясения в Мьянме
Календарь спортивных событий Казахстана и мира с 31 марта по 6 апреля
Нуркожа Кайпанов завоевал золото чемпионата Азии по вольной борьбе
В Казахстане примут новые поправки по ядерной безопасности
В Сети появились фото новой столицы Египта
Похитившего 50 млн тенге казахстанца экстрадировали из России
Баян Алагузова анонсировала необычный конкурс красоты
Одинокого пенсионера жестоко избили подростки в Темиртау
Президента Словении торжественно встретили в Акорде
В Южной Корее полностью потушили лесные пожары
Национальная гвардия – в числе лучших на чемпионате Министра обороны по самбо
Впервые должность «педагога-профориентатора» официально закрепили в Казахстане
Казахстанских предпринимателей приглашают принять участие в конкурсе «Парыз - 2025»
Более 300 млн тенге выманила финпирамида у казахстанцев под видом кооператива
В Алматы определили сильнейших самбистов среди силовиков: первыми стали спортсмены ЦСКА
Дмитрий Попко стал чемпионом крупного теннисного турнира в Мексике
Бесплатные лекарства не выдавали свыше 700 пациентам в ЗКО
Казахстан – драйвер укрепления сотрудничества ЕС и ЦА
Жительница Карагандинской области отсудила 10 млн тенге за проданный ей автомобиль с дефектом
Когда наступит светлый праздник Ораза айт
Ветерана войны поздравили со 100-летним юбилеем
Центр детского творчества «Самғау» открыли в Экибастузе
Туристический сезон стартовал в Туркестане
Мощное землетрясение зафиксировано в Таиланде и Мьянме
Большая удача, если сохранился медальон
Экономическое развитие двух областей рассмотрели в правительстве РК
На «Хабаре» вновь запустили популярную некогда программу
Олжас Бектенов встретился с главой китайской компании
Прогулочный батискаф потерпел крушение в Египте
Результаты нужны, но переформатирование важнее
В Южной Корее продолжают бушевать лесные пожары
Премьер поручил масштабировать опыт Павлодарской области по развитию ТиПО и поддержке рабочих профессий
Ставка на справедливость и доверие
Платный порноканал с участием школьников обнаружила прокуратура Туркестанской области
Население стран Восточной Европы стремительно сокращается - ООН
Пятибалльное землетрясение произошло на юге Казахстана
МВД обратилось к владельцам мопедов
Актау: Перспективы развития и превращение в крупный туристический центр Казахстана
Овечкин вплотную приблизился к «вечному» рекорду Гретцки
В МСХ – новое назначение
Цех с суррогатным алкоголем выявили в Костанайской области
Көрісу – день радости, встреч и прощения
Көрісу: Праздник весны, прощения и уважения в Казахстане
На участке «Болашак» в Мангистауской области будут добывать нефть
На ремонт Дворца культуры в Атырау потратят почти миллиард тенге
Падёж скота произошёл в Актюбинской области
Путь творчества – путь новаторства
Астанчане получили национальное оповещение на телефон: что случилось
Главу Центра судебных экспертиз арестовали по подозрению в хищении 2 млрд тенге
Госсекретарь США потребовал извинений от Зеленского
Переговоры США и Украины провалились
Точкой роста должен стать туризм
Мощный циклон угрожает Австралии
Современному Казахстану – поколение «лидеров служения»
Трамп может вывести американские войска из Германии
Фильм о Туркестане снимет турецкая компания
Спасибо вам за подвиг!

Читайте также

Казахстанских предпринимателей приглашают принять участие в…
Как отдохнут казахстанцы на майские праздники
Состоялся республиканский семинар по вопросам госсимволов и…
Заседание совета АНК состоялось в Астане

Архив

  • [[year]]
  • [[month.label]]
  • [[day]]